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廣發證券交通運輸行業第二十四周周報

发布时间:2019-11-09 01:42:54

广发证券交通运输行业第二十四周周报

一、行业最新观点及推荐组合

本周重点关注:1、事件驱动油价上涨韩国鼓励本国炼厂从波斯湾之外的地区进口原油,以减少进口地域集中而引发的价格扭曲,该举措对原油运输的周转量需求有所刺激;美国批准对叙利亚反对派出售军火,或进一步加剧油价上涨预期,带动石油进口需求增加2、亚欧线7月1日调价有看头亚欧航线运价跌破船东单箱现金成本(本周运价为533美元/TEU),7月1日提价的一致性较强,我们认为7月1日提价会帮助亚欧线运价会升至1000美元/TEU以上,但由于运力交付压力我们认为提价后难以维持并且难以达到船东的盈亏平衡点3、港口数据验证外贸疲软,但5月外贸增速有所偏低,根据港口吞吐量与外贸增速的弹性外贸增速5%左右较为合理5月份中国沿海港口集装箱吞吐量同比增长6.2%(月同比增速逐步下滑),较4月的7%滑落0.8个百分点主要的集装箱大港增速缓慢,上海(3.6%),宁波(5.4%),广州(0.1%),深圳(2%);4、由于压港海岬船运价下半周大幅提升本周中国长江口沉船事故+北方沿海港口天气原因导致大船压港增加,下半周Capesize运价出现反弹

货运市场未见转好迹象:(1)铁路货运整体低迷:5月份全国铁路货运总发送量同比下降7.2%,降幅扩大,其中煤炭运量占比58.2%,其需求仍是影响运量变化的核心因素;(2)煤运干线需求减弱:港口库存缓慢回升至650万吨以上,锚地船舶数大幅下滑至45艘的低位水平,主要源于下游煤企消费不振,采购意愿不强,同时水电旺季临近且南方持续降雨,秦岛港杂费提升致下游客户派船积极性进一步减弱(3)运量下滑迫使铁路系统加速货运组织改革,短期一方面或将减少利益漏出并通过改善服务吸引潜在货源,另一方面也将抬升成本影响利润,长期有望提升终端服务质量,并提高白货市场竞争力

本周包含端午节假日,航空需求同比增速较上周有放缓趋势,运力投入也在收缩今年端午节期间航空需求较去年节假日为负增长,票价同比也有明显下滑公布的全国50机场4月运营数据显示,起降架次同比增速创今年新高,但旅客吞吐量同比较上月明显下滑,验证4月市场运力投入明显过剩,需求疲软的观点运力投放增长以其他旅游城市为主,四大核心机场和省会城市增速平缓;主要公商务目的地城市客运量增速大幅下滑,其他旅游城市相对平稳,表明公商务需求大幅下降,休闲出行需求维持一定增长

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