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4G落后宽带被超联通2017年靠伙伴反转

发布时间:2019-10-28 18:42:34
4G落后,宽带被超,联通2017年靠伙伴反转? 3月15日,中国联通公布2016年财报。2016年中国联通营业收入2741.97亿元同比降1.0%,其中服务收入2409.82亿元增2.4%,销售通信产品收入332.15亿元降20.5%。EBITDA,794.98亿元,降9.1%,EBITDA占服务收入比33.0%,同比减4.2pp。净利润6.25亿元降94.1%(扣除上年铁塔出售收益(税后)69.35亿元,降82.8%)。自由现金流转正。 中国联通在稿中的评价是: 全面实施聚焦战略,抢补短板,业务和服务收入止跌企稳 深入推进开放合作,成效逐步显现 4G竞争力持续提升,营销转型实现良好开局,促进4G业务未来规模效益发展 创新业务快速发展,宽带光纤化提升,助力固收入持续增长 精准投资助力聚焦地区络质量明显提升的同时,资本开支大幅下降 促发展、控成本、转机制,加快未来业绩反转。 并在2016年报稿中,提供了2017年1月至2月的部分数据,本公司权益持有者应占盈利约为人民币4.6亿元,月均比2016年第一季度增长约50%。这个盈利数字已相当于联通2016年全年盈利的73.6%。 中国联通的管理层给了自己一个很好的评价。中国联通已触底反弹了。 真的是这样吗?我们看看具体的财报中的一些有价值的详细信息: 一、总体收入 中国联通2016年的收入构成中,移动增加了24亿,而固增加了34亿。 移动语音下降了14.9%,在移动服务收入中仅占33.9%。流量上升弥补了语音下降的损失。虚拟运营商收入虽然有较大的增幅,但数额还很小,带来的收入增加有限。 二、4G业务发展情况 4G用户增6040万户(2015年增4205万户) 4G用户DOU 1521MB(移动出账用户530MB) 4G用户ARPU 76.4元人民币(vs移动出账用户46.4元人民币) 4G用户渗透率达40%(行业平均57%),持续增长空间巨大 拉动 移动上总流量增131.1%,至16081亿MB。 移动上收入增22.5%,至715.49亿元。 4G业务的拉动作用非常明显,但与竞争对手相比,4G渗透率落后明显,4G用户DOU不低,也说明2GG低端用户向4G转移的动力仍不足。 三、固服务收入 固语音收入降11.6%,固宽带收入持平,中国联通固收入增长主要来自这三个领域:IDC、ICT和IPTV收入。 尤其是固宽带面临激烈竞争:中国联通应对对激烈固宽带竞争的策略是,拉高带宽,融合产品,互联专线收入。 但是, 1、拉高带宽提速不提价,收入降低; 2、融合产品中国移动要强势切入了; 3、互联专线收入总理在政府工作报告中明确提出要降低。 这样看来,2017年联通的固宽带业务会更难。 四、提速降费影响分析:对微利的联通来说,会对利润造成非常大的影响。 中国联通董事长王晓初表示:提速降费政策主要影响漫游业务收入每季减少15.8亿元人民币,但同时估计消费者使用量会有所上升。 简单计算,4个季度就是63亿,也就是说,下降的漫游费收入约相当于2016年服务收入的2.6%,或营业收入的2.3%。或约相当于联通2015年利润的1.7倍(扣除出售铁塔收益)。漫游费收入取消,会在一定程度上促进语音的使用量上升,但从生命周期看,目前语音业务已进入衰退期,价格弹性已经明显减弱,降价后薄利多销做不到,业务量的上升,很难弥补漫游费取消带来的收入下降。 五、铁塔剥离带来的影响:长期看好 1、折旧及摊销持平,得益于铁塔相关资产出售所带来的折旧节省有效抵销了络规模扩大所导致的折旧增加 2、络营运及支撑成本增20.9%,主要由于铁塔运营模式转变、络规模扩大带来铁塔使用费增加 其中:铁塔使用费(含相关电费)增加519.2%,2016年首次全年入账。其中电费46.24亿元。 2016年铁塔使用费同比增163.60亿元,主要由于︰①铁塔使用费首次全年入账;②络规模扩大,带来相应租用铁塔数目增多;③铁塔公司执行了较高的维护标准。随着共享率不断提升,未来铁塔使用费共享优惠折扣预计将逐步增加。另:加快了络建设降低了资本开支,还将作为股东分红。 六、2016年与中国电信共建共享成绩: 2016年共建共享约7万个4G基站、约1.6万公里传输光缆;联合推动六模、统一4K智能机顶盒标准,共节省CAPEX 约33亿元人民币,OPEX 约3.5亿元人民币。2017年将开放存量基站资源,深化基站共享;加强运行维护、创新业务等方面合作。 七、寄望开放合作推动业绩继续上升 2016年第四季度小孩健脾的药
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